Para Trump, o desafio passa a ser transformar a promessa de corte de gastos em uma trajetória capaz de conter déficits em um momento em que o próprio custo da dívida ocupa uma parcela crescente das contas federais

A dívida pública dos Estados Unidos ultrapassou pela primeira vez a marca de US$ 40 trilhões, estabelecendo um novo recorde e colocando novamente a situação fiscal da maior economia do mundo no centro das atenções dos investidores. O avanço ocorre em meio às promessas do presidente Donald Trump de reduzir despesas federais e tornar a máquina pública mais eficiente.

O patamar reforça uma trajetória de crescimento que se acelerou nas últimas décadas. Dados históricos do Tesouro americano mostram que a dívida bruta do país estava em cerca de US$ 10,3 trilhões ao fim do ano fiscal de 2008. Desde então, sucessivos déficits, estímulos econômicos, gastos emergenciais e aumento das despesas obrigatórias contribuíram para elevar o endividamento.

O avanço para US$ 40 trilhões chama atenção não apenas pelo tamanho absoluto da dívida, mas pelo custo crescente para financiá-la. Em um ambiente no qual as taxas de juros permanecem em níveis elevados em comparação com boa parte da última década, a renovação dos títulos públicos tende a pressionar as despesas do governo com juros.

O cenário aumenta a importância das decisões de Washington para o mercado financeiro. O Tesouro americano depende de um amplo programa de emissão de títulos para financiar as necessidades do governo, tornando a demanda por esses papéis uma variável relevante para os juros e para os mercados globais.

Os títulos do Tesouro são uma das principais referências de ativos considerados seguros no sistema financeiro internacional. Por isso, mudanças nas expectativas sobre déficit, dívida e capacidade de financiamento dos Estados Unidos podem repercutir sobre taxas de juros, dólar, bolsas e custos de crédito em diferentes economias.

A trajetória fiscal também contrasta com a promessa da administração Trump de enxugar os gastos públicos. A redução efetiva do endividamento, porém, exige enfrentar uma estrutura orçamentária que combina despesas obrigatórias relevantes, pagamento de juros e decisões tributárias.

Dívida cresce há décadas

O atual volume representa mais um capítulo de uma expansão de longo prazo. Segundo o Tesouro, a dívida americana mais que triplicou entre 1980 e 1990. Em 1990, estava próxima de US$ 3,3 trilhões e, ao fim do ano fiscal de 2008, já havia alcançado US$ 10,3 trilhões.

A dívida pública, por si só, não significa uma crise iminente. Os Estados Unidos contam com o maior mercado de títulos soberanos do mundo e emitem dívida em sua própria moeda. O ponto acompanhado pelos investidores é a velocidade de crescimento do passivo em relação à capacidade da economia e do governo de sustentá-lo ao longo do tempo.

Com a marca inédita de US$ 40 trilhões, a política fiscal americana volta a ganhar peso nas decisões do mercado. Para Trump, o desafio passa a ser transformar a promessa de corte de gastos em uma trajetória capaz de conter déficits em um momento em que o próprio custo da dívida ocupa uma parcela crescente das contas federais.